鹰眼预警：惠城环保应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，惠城环保发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为11.49亿元，同比增长7.33%；归母净利润为4259.97万元，同比下降69.24%；扣非归母净利润为2992.54万元，同比下降78.55%；基本每股收益0.32元/股。

公司自2019年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为6578.46万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对惠城环保2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为11.49亿元，同比增长7.33%；净利润为4763.99万元，同比下降68.97%；经营活动净现金流为1.58亿元，同比下降39.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为11.5亿元，同比增长7.34%，去年同期增速为194.76%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降69.25%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降78.55%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.34%，净利润同比下降68.97%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为269万元、1.5亿元、0.5亿元，同比变动分别为-77.11%、5606.71%、-68.97%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动7.34%，销售费用同比变动28.53%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长40.06%，营业收入同比增长7.34%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长36.22%，营业收入同比增长7.34%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长94.34%，营业成本同比增长19.17%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长94.34%，营业收入同比增长7.34%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.34%，经营活动净现金流同比下降39.99%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.74%，同比下降23.2%；净利率为4.15%，同比下降71.09%；净资产收益率（加权）为3.17%，同比下降76.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.74%，同比大幅下降23.2%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为21.55%、32.22%、24.74%，同比变动分别为-23.88%、49.52%、-23.2%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.15%，同比大幅下降71.09%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.17%，同比大幅下降76.79%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.36%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为76.03%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为68.38%，同比增长17.22%；流动比率为0.75，速动比率为0.51；总债务为22.46亿元，其中短期债务为6.24亿元，短期债务占总债务比为27.8%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.75。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为168.84%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.25%、1.78%、3.85%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长168.84%，营业成本同比增长19.17%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为38.98%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为6.2亿元，较期初变动率为156.54%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.8亿元、5.4亿元、10.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、2.6亿元、1.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.97，同比下降14.87%；存货周转率为3.04，同比下降37.17%；总资产周转率为0.28，同比下降23.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.04，同比大幅下降37.17%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.17%、5.89%、7.62%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.73、0.59、0.56，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为11.5亿元，较期初增长585.47%。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长56.43%，所得税费用为-711.3万元。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为841.4万元，较期初增长116.04%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.3亿元，较期初增长91.22%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长28.53%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长40.76%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长40.76%，营业收入同比增长7.34%，管理费用增速高于营业收入增速。

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